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    天风雷火电竞平台-美亚柏科-300188-未来三年高增长的起点-201011

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    日期:2020-10-11 09:08:19 研报出处:天风雷火电竞平台
    股票名称:美亚柏科 股票代码:300188
    研报栏目:公司调研 缪欣君,沈海兵  (PDF) 3 页 248 KB 分享者:一**市 推荐评级:买入
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    研究报告内容
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    精选摘要:府部门相对刚性。从Q2到Q3,报表持续超预期,有望进一步打消市场对客户预算的担忧。2、Q3利润同比增近1亿,若Q4利润稳定增长则全年利润保守4亿以上Q3利润同比增近1亿,利润亦超出市场预期,我们认为主要与收入释放下规模效应有关,同时根据公告“加强全面预算管理”,预计成本管控提升。公司19年。”

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    1. 事件公司预计2020年前三季度归属于上市公司股东的净利润为6000万元至7600万元,而上年同期为-34天风雷火电竞平台14.76万元。

    2. 公美亚柏科司前三季度收入增长20%到30%。

    3. 1、Q3收入同比约67%,持续超预期有望打消市场300188对客户预算的担忧三季报预告显著超出市场预期,以中值计算Q3收入同比约67%。

    4. 收入高增我们认为主要与Q2开始交付逐步常态,订单增未来三年高增长的起点速与收入增速匹配有关。

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    5. 结构来看,相比中报而言,预计取证业务将快天风雷火电竞平台速恢复,大数据延续高增长。

    6. 公司业务属客户乃至整个社会刚美亚柏科需,且客户预算在政府部门相对刚性。

    7. 从Q2到300188Q3,报表持续超预期,有望进一步打消市场对客户预算的担忧。

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    8. 2、Q3利润同比增近1亿,若Q4利未来三年高增长的起点润稳定增长则全年利润保守4亿以上Q3利润同比增近1亿,利润亦超出市场预期,我们认为主要与收入释放下规模效应有关,同时根据公告“加强全面预算管理”,预计成本管控提升。

    9. 公司19年Q4约3.2亿(18年和17年分别为2.6亿、2.1亿),假设20年Q天风雷火电竞平台4稳定增长,则全年利润超过4亿是大概率事件(20年前三季度利润中值约0.68亿)。

    10. 3、预计有望进入未来三年高增长通道,产品化提升有望在21年报表体现18~19年上半年,公司受制于部委机构改革(订单),20年上半年受制于疫美亚柏科情影响(交付)。

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    11. 300188随着客观因素消除,以Q3为起点,公司价值有望在报表开始得到持续体现。

    12. 而随着“乾坤中台”从发布未来三年高增长的起点到全面应用,预计大数据业务产品化率有望持续提升,带来毛利率提升。

    13. 长期看,公司在大数据安天风雷火电竞平台全、城市大数据的开拓亦值得期待。

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    14. 4、盈利预测基于三季报预告显著超出市场预期,产品交付逐步常态,且公司业务属于客户乃至整个社会刚需,我们维持盈利预测,预计2020/2021/2022年营收收入为27.6/37.5/49.5亿元,2020/2021/美亚柏科2022年净利润为4.6/6.9/9.2亿元,维持“买入”评级。

    15. 风险提示:疫情导致经营绩效不及预期;300188商誉减值风险;应收账款净额过高。

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