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    平安银行-银雷火网址:平安私人银行2020年第三季度投资策略报告-200618

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    日期:2021-01-13 19:09:40 研报出处:平安银行
    雷火网址名称:银雷火网址
    研报栏目:雷火网址分析 曹敏,林诚彦,彭伟伟  (PDF) 52 页 3,492 KB 分享者:rei****74
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    研究报告内容
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    精选摘要:荡。3.港股配置策略:在海外疫情、美国大选周期下,港股短期仍面临多重压力和不确定性,大概率将继续处于弱势整固阶段。但中长期而言,不论从估值还是盈利来看,港股配置性价依然较高。4.外汇市场配置策略:下半年美联储宽松难以踩下刹车,资产扩张规模远超欧央行和日本央行,或利多欧元日元。另外,大规模刺。”

    平安银行-银雷火网址:平安私人银行2020年第三季度投资策略报告-200618

    1. 几回折尽复重生——唐·慕幽《柳》2020年初,突如其来的新冠疫情席卷全球,亚洲、欧美地区接连受创,“封城”成为控制疫情的唯一路径。

    2. 金融危机后的10年景气周期戛然而止,经济停摆之际,全球资产出现踩踏式暴跌。

    3. 但历史总是相似的,往往历尽绝境之时,就是涅槃重生之际,全球央行为应对史上最快熊市而祭出了史上最极致的货币政策,天量QE之下风险资产也止跌回升。

    4. 几回折尽复重生,正如唐诗《柳》中所述,古人虽有折柳送别的习惯,但无论柳枝被折尽多少回,从来没有一棵柳树为此枯萎,反而不断长出新枝叶,延绵不绝而悠悠不断。

    5. 人类社会也一样,无论多少回灾难,这艘历史巨轮都能重新回归原来的航迹之上。

    6. 尽管当前疫情还在个别新兴市场蔓延,但在主要经济体中已经大幅改善,中国率先走出疫情泥潭,欧美5/6月完成解封,经济重启成为当下的主题。

    平安银行-银雷火网址:平安私人银行2020年第三季度投资策略报告-200618

    7. 也许复苏之路未必一帆风顺,所以财政+货币的组合仍是支持经济回升的主要工具,但最坏的时期已经过去,随着复工复产的进度推进,三四季度经济重生的曙光也渐渐出现。

    8. 境内市场1.宏观经济:新冠疫情对经济影响渐弱,但需求端复原缓慢,经济增长压力仍存。

    9. 政策端偏向底线思维,保就业成主线,就业市场变化将成为今年资本市场更加关切的焦点。

    10. 2.股票类资产配置策略:短期来看,宽货币、宽信用双宽格局下流动性维持宽松但不“泛滥”,对A股估值有支撑。

    11. 后疫情时代,雷火网址集中度加速提升,龙头企业价值凸显。

    平安银行-银雷火网址:平安私人银行2020年第三季度投资策略报告-200618

    12. 长期来看,政策释放改革创新红利,以注册制为核心,支持新经济新基建,投资“科技创新”更容易“赢得未来”。

    13. 3.固定收益类资产配置策略:货币政策出于防风险,短期趋于谨慎,但长期经济修复或不及预期,货币宽松大方向并未改变,下半年货币政策预计以量为主,价格为辅。

    14. 由于资金利率波动加大,后续依靠高杠杆获取收益的逻辑打破,后续信用债票息策略为主,信用挖掘把握结构性方向,长端依然建议谨慎,合理控制久期。

    15. 4.房地产类资产配置策略:房地产市场喧嚣过后或迎平静,下半年预计重回平稳增长态势。

    16. 多关注新型城镇化机会,一二线城市较三四线更有吸引力。

    平安银行-银雷火网址:平安私人银行2020年第三季度投资策略报告-200618

    17. 5.另类资产配置策略:上半年中性策略和CTA策略表现抢眼,下半年预计事件性行情将给市场带来高波动,中性策略和CTA策略迎布局窗口,建议精选头部管理人。

    18. 境外市场1.宏观经济:欧美主要国家解封后,经济重启成为主题,由于复苏之路并非一路平坦,为此货币宽松仍是央行的主要节奏;政治上,在一系列事件的冲击下,特朗普连任压力加大,为求让经济快速回升,刺激政策仍然可期。

    19. 2.发达国家市场配置策略:股市方面,美股波动性或增大,中长期继续受益于政策支持和经济重启。

    20. 债市方面,宽松基调延续,中长期美债收益率长短端利差或趋稳,实际利率仍将保持低位震荡。

    21. 3.港股配置策略:在海外疫情、美国大选周期下,港股短期仍面临多重压力和不确定性,大概率将继续处于弱势整固阶段。

    平安银行-银雷火网址:平安私人银行2020年第三季度投资策略报告-200618

    22. 但中长期而言,不论从估值还是盈利来看,港股配置性价依然较高。

    23. 4.外汇市场配置策略:下半年美联储宽松难以踩下刹车,资产扩张规模远超欧央行和日本央行,或利多欧元日元。

    24. 另外,大规模刺激计划提供支撑,欧元震荡偏强;全球前景不确定性仍存背景下,日元有走升空间。

    25. 5.商品市场配置策略:全球避险情绪回落及通胀回升乏力令黄金短线承压,中长期大国博弈背景回归以及天量债务为黄金提供良好支撑;国际油价的主旋律再次回归到供需再平衡之上,需求恢复成为油价能否回升的关键性因素。

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    2021-01-13 雷火网址分析 作者:林诚彦,汤玥,彭伟伟 59 页 分享者:kat****53
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