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    华创雷火电竞平台-完美世界-002624-员工持股计划点评:股权激励彰显公司信心,储备丰富确立产品大年-210113

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    日期:2021-01-13 17:26:00 研报出处:华创雷火电竞平台
    股票名称:完美世界 股票代码:002624
    研报栏目:公司调研 刘欣  (PDF) 4 页 477 KB 分享者:zgs****15 推荐评级:推荐(首次)
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    研究报告内容
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    精选摘要:“代差”优势;后来者追赶引擎技术需要较长时间。长期来看:优质内容需求不断增长,玩家渴望品质更高的游戏作品;公司的强研发能力与“拓品类”战略契合优质内容崛起潮流。盈利预测、估值及投资评级。我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为22.78亿元、28.73亿元、34.02亿元,分别同比。”

    华创雷火电竞平台-完美世界-002624-员工持股计划点评:股权激励彰显公司信心,储备丰富确立产品大年-210113

    1. 事项:公司1月12日发布公告,拟使用自有资金以集中竞价方式回购公司股份,回购的公司股份用于股权激励或员工持股计划。

    2. 本次回购股份价格不超过人民币36元/股,回购资金总额在2~4亿元之间,预计股份回购数量将在5,555,555股(0.29%)~11,111,111股(0.57%)之间。

    3. 公司同时披露员工持股计划草案,本次员工持股计划的员工总人数不超过400人,全部为公司的业务(技术)骨干人员及董事会认为对公司未来发展有卓越贡献的员工。

    4. 股票来源为公司回购股份,本次员工持股计划的总规模预计不超过7,307,474股(0.38%)。

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    5. 评论:完善长效激励机制,体现公司长期信心。

    6. 公司推进持股计划绑定优秀人才,激励员工实现长期发展目标。

    7. 公司设立相应考核目标,以2020年营业收入及净利润为基数,2021年营业收入或净利润增长率不低于20%;2022年营业收入增长率或净利润增长率不低于30%;2023年营业收入增长率或净利润增长率不低于40%;2024年营业收入增长率或净利润增长率不低于50%。

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    8. 公司股价近期回调较多,此时推进员工持股计划并设立增长目标有望提振投资者情绪,稳定市场表现。

    9. 短期看产品线丰富,中期看研发护城河,长期看优质内容崛起。

    10. 短期来看:公司当前产品线丰富,21年计划上线的大作包括《梦幻新诛仙》(经典IP+回合制MMO)、《战神遗迹》(经典ARPG品类)、《幻塔》(品类创新)、《一拳超人》(品类创新+二次元IP)等。

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    11. 中期来看:公司研发实力优秀,深度挖掘U3D引擎功能,并且在UE4引擎时代较为领先,与同类公司相比存在技术“代差”优势;后来者追赶引擎技术需要较长时间。

    12. 长期来看:优质内容需求不断增长,玩家渴望品质更高的游戏作品;公司的强研发能力与“拓品类”战略契合优质内容崛起潮流。

    13. 盈利预测、估值及投资评级。

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    14. 我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为22.78亿元、28.73亿元、34.02亿元,分别同比增长51.6%、26.1%、18.4%,当前股价对应2020-2022年PE分别为24/19/16倍。

    15. 公司自2017年以来PE(TTM)的25%分位数为22X,中位数为28X。

    16. 我们预计公司PE22X~28X,对应目标价在33元~41元之间,首次覆盖,给予“推荐”评级。

    17. 风险提示:游戏上线进度不及预期;买量费用大幅上升;产品多元化不及预期;游戏雷火网址政策变化。

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