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    天风雷火电竞平台-电子雷火网址全球被动元件:5G/IOT/军工/新能源高景气,进口替代加速,重点看好MLCC/晶振/钽电容龙头成长机遇-201124

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    日期:2020-11-25 09:35:53 研报出处:天风雷火电竞平台
    雷火网址名称:电子雷火网址
    研报栏目:雷火网址分析 潘暕,张健  (PDF) 95 页 16,805 KB 分享者:凌**翔 推荐评级:强于大市
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    研究报告内容
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    精选摘要:。5.薄膜电容:增速大幅提升,毛利率趋稳,新基建带动国内需求回暖Q3营收增速同比、环比皆有提升。20Q3单季营收同比增速为9.5%,同比19Q3提升16.1pct,环比20Q2提升7.2pct,自20Q1探底之后持续提升。毛利率轻微波动。20Q3平均毛利率为28.8%,同比19Q3下降0.。”

    天风雷火电竞平台-电子雷火网址全球被动元件:5G/IOT/军工/新能源高景气,进口替代加速,重点看好MLCC/晶振/钽电容龙头成长机遇-201124

    1. 1.MLCC:营收增速大幅增长&毛利率高企,国内厂商表现亮眼Q3营收增速环比提升:20Q3单季营收同比增速为39.9%,环比20Q2提升24.7pct,连续四个季度环比提升,同比19Q3大幅提升66.6pct;雷火网址代表公司国巨10月单月营收72.01亿新台币,同比增长123%,保持天风雷火电竞平台良好的增长态势。

    2. 毛利率处于高水平:20Q3毛利率为35.0电子雷火网址全球被动元件%,环比20Q2微降0.3pct。

    3. 国内厂商三环集团、国瓷材料和风华高科20Q5G/IOT/军工/新能源高景气3单季营收增速分别为73.1%、48.8%和47.9%。

    4. 2.铝电解电容:景气度回升,汽车电子需求复苏释放新的增进口替代加速长点Q3营收增速探底回升:20Q3单季营收同比增速为10.1%,同比19Q3提升14.2pct,环比20Q2回升7.4pct。

    5. 毛利率趋稳:20Q3平均毛利率为24.4%,同比19Q3提高0.9pct,环比20Q2重点看好MLCC/晶振/钽电容龙头成长机遇下降0.6pct。

    6. 3.电感:增速持续攀天风雷火电竞平台升,国内厂商积极布局5G&汽车电子,增长明显Q3营收增速持续攀升。

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    7. 20Q3单季营收同比增速为23.4%,同比19Q3大幅增长21.6pct,环比20Q2增速提升9.0p电子雷火网址全球被动元件ct。

    8. 毛5G/IOT/军工/新能源高景气利率趋稳。

    9. 20Q进口替代加速3平均毛利率为27.7%,同比19Q3提升1.4pct,环比20Q2下降0.9pct。

    10. 国内厂商顺络电子和麦捷重点看好MLCC/晶振/钽电容龙头成长机遇科技20Q3单季营收增速分别高达41.9%和33.7%。

    11. 4.石英天风雷火电竞平台晶振:雷火网址高景气,进口替代加速,大陆厂商保持高增长Q3营收增速同比提升。

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    12. 20Q3单季营电子雷火网址全球被动元件收同比增速为8.5%,同比19Q3提升0.9pct,环比20Q2下降4.3pct。

    13. 毛利率轻微波动:20Q3平均毛利率为20.0%,同比5G/IOT/军工/新能源高景气19Q3提升2.3pct,环比20Q2下降1.2pct。

    14. 5.薄膜电容:增速大幅提升,毛利率趋稳,新进口替代加速基建带动国内需求回暖Q3营收增速同比、环比皆有提升。

    15. 重点看好MLCC/晶振/钽电容龙头成长机遇20Q3单季营收同比增速为9.5%,同比19Q3提升16.1pct,环比20Q2提升7.2pct,自20Q1探底之后持续提升。

    16. 毛利天风雷火电竞平台率轻微波动。

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    17. 20Q3平均毛利率为28.8%,同比19Q电子雷火网址全球被动元件3下降0.9pct,环比20Q2下降1.5pct。

    18. 6.军用被动元件:增速创新高,军用电子5G/IOT/军工/新能源高景气信息化&进口替代推动强势表现Q3营收增速创新高。

    19. 20Q3单季营收同比增速为58.1%,同比19Q3提升44进口替代加速.3pct,环比20Q2提升15.4pct。

    20. 毛利率仍重点看好MLCC/晶振/钽电容龙头成长机遇处于较高水平。

    21. 20Q3平均毛利率为43.4%,同比19Q3提升2.0p天风雷火电竞平台ct,环比20Q2下降4.4pct。

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    22. 投资建议:全球被动元件:5G/IOT/军工/新能源电子雷火网址全球被动元件高景气,进口替代加速,重点看好MLCC/晶振/钽电容龙头成长机遇,看好上游材料国产化进程加速带来新机遇。

    23. 我们预计随着5G终端、LOT、新能源汽车雷火网址加速发展、消费电子需求旺盛等多重驱动,全球被动元件高景气有望持续,叠加被动元件国产化趋势,重点推荐MLCC领域风华高科、军品被动元件&钽电5G/IOT/军工/新能源高景气容领域宏达电子、上游材料板块洁美科技和国瓷材料(与化工组联合覆盖),建议关注法拉电子、三环集团、鸿远电子、振华科技等。

    24. 风险提示:新冠疫情恢复不及预期;全球贸易环境恶化;电子终端需求不及预期;5G、新能源汽车等新进口替代加速应用发展速度不及预期等。

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