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“精选摘要：盘上冲动能不足，受1月出口回落影响，马盘结构转弱，市场难寻新的利多。短期认为马来将高位盘整甚至小幅回调，但中期看一旦印度中国加大力度采购，马来库存将进一步被压缩，中期价格不排除再次冲高。印尼市场短期库存压力巨大，但levy的大幅提升将导致印尼消费转至国内端，生柴消费暂时不足为忧，预计未来印。”
1. 国际方面：美农报告对美豆形成大利多，间接对美豆油价格形成支撑，但很明显近期的市场维持粕强油弱格局。
2. 数据来看，因美豆压榨小幅上调，豆油产量小幅增长，消费端美农小幅上调了生柴和食用消费，导致20-21年度美豆油库存下降至低于去年的水平。
3. 虽然美豆油供应宽松，正如usda的调整预期，本年度可能再次为美豆油消费量较大的一年，供需整体偏紧。
4. 马盘上冲动能不足，受1月出口回落影响，马盘结构转弱，市场难寻新的利多。
5. 短期认为马来将高位盘整甚至小幅回调，但中期看一旦印度中国加大力度采购，马来库存将进一步被压缩，中期价格不排除再次冲高。
6. 印尼市场短期库存压力巨大，但levy的大幅提升将导致印尼消费转至国内端，生柴消费暂时不足为忧，预计未来印尼有望继续缓慢去库。
7. 棕榈油：油粕比下跌趋势明显。
8. 日内受usda利多报告影响上午一度冲高，但受油脂自身动能有限而再次回落。
9. 虽然国际大豆价格强势，但油脂在国内需求转弱而自身驱动力减弱的情况下继续阶段性看空油粕比。
10. 国内24度基差企稳后小幅反弹，国内过了到港压力最大的两个月，预计春节后随着到港的减少港口库存有望下滑，基差在进口高倒挂的情况下可能继续小幅上涨。
11. 但国内食品厂及生柴工厂需求较差，关注年后的需求变化。
12. P59随着外盘的结构的转弱短期有缩小的可能，但未来有供应缺口，预计下跌空间亦有限。
13. 豆油：豆油收储炒作告一段落，虽短期供应偏紧，但豆油终端需求不足，区域疫情在情绪上限制了贸易商的补库。
14. 随着动物油的增量豆油消费增速放缓，贸易商普遍对基差有恐高心理。
15. 近期豆粕提货火爆，预计1月份未来几周油厂开机将增长，豆油消费跟不上的话，阶段性去库速度将放缓，豆油基差有继续高位回落的可能，y59反套继续持有，目标位在400以下。
16. 菜油：明年一季度前国内菜油供应并不紧缺，刚需下低库存将持续，但二季度后菜系采购仍有缺口，而国际菜系供需紧平衡，难有供应增量，因此菜油的低库存的供应紧张并不支持其比yp弱太多。
17. 中长期yp看好菜油未来仍可能刷新高，但短期价格上涨至压力区间，关注价格高位波动加剧。
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