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    广发雷火电竞平台-中南建设-000961-业绩高增符合预期,股东再度增持信心彰显-210113

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    日期:2021-01-13 16:14:36 研报出处:广发雷火电竞平台
    股票名称:中南建设 股票代码:000961
    研报栏目:公司调研 郭镇,乐加栋  (PDF) 8 页 918 KB 分享者:liy****ng 推荐评级:买入
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    研究报告内容
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    精选摘要:7643亿股(占总股本1%-2%),此前中南城投于20年3月至6月以8.38元/股的均价增持公司股份3763万股(占总股本1%),增持规模3.2亿元,连续大规模增持充分反映了股东对公司未来经营发展的信心。单月销售连创新高,土投力度提升明显。销售方面,20年公司实现销售金额2238亿元,同比。”

    广发雷火电竞平台-中南建设-000961-业绩高增符合预期,股东再度增持信心彰显-210113

    1. 核心观点:业绩高增长,符合市场预期。

    2. 公司预计20年实现归母净利润60-80亿元,对应增速44.1%-92.2%,倒推Q4归母净利润为23.2-43.2亿元,同比增长22%-127%,主要由于房地产业务结算规模大幅提升。

    3. 本次业绩预增中枢为70亿元,对应增速68.1%,规模与公司2019年5月30日发布的股权激励计划20年行权条件(归母净利润不低于69.9亿元)基本相当,增速则高于三季报中50%的增速指引,符合预期。

    4. 股东再度增持,充分彰显信心。

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    5. 中南控股股东中南城投(持股53.8%)计划在未来1年内增持3822-7643亿股(占总股本1%-2%),此前中南城投于20年3月至6月以8.38元/股的均价增持公司股份3763万股(占总股本1%),增持规模3.2亿元,连续大规模增持充分反映了股东对公司未来经营发展的信心。

    6. 单月销售连创新高,土投力度提升明显。

    7. 销售方面,20年公司实现销售金额2238亿元,同比增长14.2%,其中Q4各月销售规模均超过250亿元,推盘营销积极性突出。

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    8. 全年目标完成率99.3%,在各种内外部持续冲击下基本顺利完成计划。

    9. 拿地方面,20年公司新增地价758亿元(同比+46%),对应金额口径拿地力度(拿地/销售)较19年提升7pct至34%,货地比也有小幅提升。

    10. 虽然20年公司拿地权益比例下降15pct至57%,但权益拿地金额同比仍有接近20%的增长,年内补货较为积极,考虑尚在转化的储备,公司货值偏薄的问题有所改善。

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    11. 预计20-21年EPS分别为1.91元/股、2.51元/股。

    12. 预计20-21年归母净利润为72/95亿元,对应20-21年4.0xPE、3.1xPE。

    13. 维持合理价值为11.49元/股,对应20年合理估值6.0xPE,维持“买入”评级。

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    14. 风险提示。

    15. 雷火网址基本面景气程度不断下降,新进入城市去化放缓。

    16. 公司地产结算进度不及预期。

    17. 新冠疫情对雷火网址影响超预期。

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