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    国泰君安-德林海-688069-2020年业绩预增点评:在手订单顺利推进,业绩超预期-210113

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    日期:2021-01-13 21:47:54 研报出处:国泰君安
    股票名称:德林海 股票代码:688069
    研报栏目:公司调研 徐强,邵潇  (PDF) 3 页 424 KB 分享者:a**s 推荐评级:增持
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    研究报告内容
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    精选摘要:02%。2)2020全年业绩预告超预期。如同我们此前判断,疫情延迟收入确认及回款,虽然影响公司2020三季报业绩,但政府验收及付款主要集中于四季度,全年业绩高增长可期待。在手订单顺利推进,驱动业绩高增长。公司业绩预告同比高增的主要原因是由于在手订单充裕且逐步兑现,并持续推进整湖治理、水质提。”

    国泰君安-德林海-688069-2020年业绩预增点评:在手订单顺利推进,业绩超预期-210113

    1. 投资要点:维持“增持”评级。

    2. 我们上调预测公司2020年至1.80亿元(+22%)、维持预测公司2021-2022年净利润分别为2.37、3.16亿元,对应EPS分别为3.02、3.98、5.32元。

    3. 维持目标价178.37元,维持“增持”评级。

    4. 2020年业绩超预期。

    国泰君安-德林海-688069-2020年业绩预增点评:在手订单顺利推进,业绩超预期-210113

    5. 1)公司发布业绩预告,预计2020年扣非归属净利润为14900万元到18400万元,与上年同期相比,将增加5465万元到8965万元,同比增加57.92%到95.02%。

    6. 2)2020全年业绩预告超预期。

    7. 如同我们此前判断,疫情延迟收入确认及回款,虽然影响公司2020三季报业绩,但政府验收及付款主要集中于四季度,全年业绩高增长可期待。

    国泰君安-德林海-688069-2020年业绩预增点评:在手订单顺利推进,业绩超预期-210113

    8. 在手订单顺利推进,驱动业绩高增长。

    9. 公司业绩预告同比高增的主要原因是由于在手订单充裕且逐步兑现,并持续推进整湖治理、水质提升在中小湖库、超大型富营养化湖库治理的商业化应用。

    10. 公司主营业务保持快速增长,营业收入规模增长较快,主要大项目(杞麓湖及星云湖项目等)陆续进入收入确认周期,整体毛利率同比略有提升,盈利能力显著增强。

    国泰君安-德林海-688069-2020年业绩预增点评:在手订单顺利推进,业绩超预期-210113

    11. 作为水体富营养化治理领军企业,公司未来成长空间广阔。

    12. 1)公司主要技术“针对性强、持续处理、性价比高”,通过低成本的藻水分离缓慢但持续地降低水体N、P营养盐浓度,高性价比地实现水体净化效果。

    13. 在众多蓝藻处理技术当中,通过可靠性和性价比胜出,成为蓝藻治理主导性技术之一。

    国泰君安-德林海-688069-2020年业绩预增点评:在手订单顺利推进,业绩超预期-210113

    14. 2)“十四五”蓝藻处理百亿需求快速释放,公司有望凭借高性价比技术和优秀的既往业绩,获得较高市占率,保证未来持续快速增长。

    15. 风险提示:客户集中度较高,业绩季节性波动,应收账款回收风险等。

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