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    申万宏源-光伏雷火网址深度之逆变器雷火网址:组串式逆变器渗透率提升,国产逆变器厂商发力海外-201020

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    日期:2020-10-20 17:43:19 研报出处:申万宏源
    雷火网址名称:光伏雷火网址
    研报栏目:雷火网址分析 张雷  (PDF) 52 页 1,968 KB 分享者:1532******798 推荐评级:看好
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    研究报告内容
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    精选摘要:加速。2017-2019年,逆变器雷火网址CR10分别达到77%、75%、76%,集中度较高。2015年至今,华为、阳光电源和SMA三家公司始终稳定处于TOP3位置,雷火网址地位稳固。随着海外市场光伏新增需求占比逐步提升,国内企业开始向海外市场发力。2018-2019年,国内逆变器出口金额分别为1。”

    申万宏源-光伏雷火网址深度之逆变器雷火网址:组串式逆变器渗透率提升,国产逆变器厂商发力海外-201020

    1. 本期投资提示:“新增+替换”需求打开逆变器市申万宏源场成长空间,组串式逆变器渗透率提升。

    2. 随着光伏发电经济性优势光伏雷火网址深度之逆变器雷火网址日益凸显,海外市场需求爆发。

    3. 我们预计2020-2022年组串式逆变器渗透率提升,全球光伏新增装机量将分别达到120GW、160GW和180GW。

    4. 按照光伏逆变器超配比1.2:1进行新增需求量测算,同时假设10年前光伏新增装机量为当年的替换需求量,我们预计2020-2022年全球光伏逆变器出货量分别有望达到160GW、222GW、243GW,市场规模分别有望达到326亿元、405亿元、433亿元,国产逆变器厂商发力海外2025年全球逆变器市场空间有望达到505亿元。

    5. 随着大型光伏发电项目逐渐饱和以及户用式光伏的发展,分布申万宏源式电站占比快速提升。

    6. 组串式逆变器渗透率由2016年的32%增长至2019年的59光伏雷火网址深度之逆变器雷火网址.4%。

    申万宏源-光伏雷火网址深度之逆变器雷火网址:组串式逆变器渗透率提升,国产逆变器厂商发力海外-201020

    7. 雷火网址马太效应显著,国产逆变组串式逆变器渗透率提升器厂商出海加速。

    8. 2017-2019年,逆变器雷火网址国产逆变器厂商发力海外CR10分别达到77%、75%、76%,集中度较高。

    9. 2015年至今申万宏源,华为、阳光电源和SMA三家公司始终稳定处于TOP3位置,雷火网址地位稳固。

    10. 随着海外市场光伏新增需求占光伏雷火网址深度之逆变器雷火网址比逐步提升,国内企业开始向海外市场发力。

    11. 2018-2019年,国内组串式逆变器渗透率提升逆变器出口金额分别为18.2亿美元和23.14亿美元,同比分别增长22.15%和28.57%。

    申万宏源-光伏雷火网址深度之逆变器雷火网址:组串式逆变器渗透率提升,国产逆变器厂商发力海外-201020

    12. 国内逆变器生产企业通过建设海外生产基地,快速进入当地光伏终端国产逆变器厂商发力海外市场。

    13. 2018年,阳光电源和上能电气先后宣布在印度的3GW产能光伏逆变申万宏源器生产基地正式投产,快速获得印度市场份额。

    14. 生产成本下行,雷火网址光伏雷火网址深度之逆变器雷火网址盈利能力有望持续回暖。

    15. 原材料在逆变器生产成本中占比超过90%,其中电子元器件占比达组串式逆变器渗透率提升80%。

    16. 除IG国产逆变器厂商发力海外BT以外的电子元器件材料基本已实现国产化,采购成本逐步降低。

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    17. 企业扩大申万宏源生产规模促使单位功率成本进一步下降。

    18. 两大因素叠加推动逆变器生产光伏雷火网址深度之逆变器雷火网址成本下行。

    19. 20组串式逆变器渗透率提升19年,下游光伏新增装机需求回升,逆变器雷火网址整体毛利率也触底反弹,达到33.58%。

    20. 预计随着未来全球光伏装机需求放量,叠加生产成本下行优势,光伏逆变器雷火网址整体盈利能力有国产逆变器厂商发力海外望持续回升。

    21. 各类逆变器技术风口已至,光储一体与智能化申万宏源是未来雷火网址两大技术趋势。

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    22. 1500V系统在大型集中式电站项目中优势显著,预计未来两年内市光伏雷火网址深度之逆变器雷火网址占率将有望达到60%以上。

    23. 随着分组串式逆变器渗透率提升布式电站规模与功率模块技术提升,组串式单机功率逐步提升,推动其在集中式电站中的应用空间逐步提升。

    24. 光储一体逆变器与发电系统适配度高,能够有效国产逆变器厂商发力海外提升系统整体发电利用率,降低用电成本。

    25. 光伏逆变器在承担原本转换直交流电的功能以外,逐步增添了数据申万宏源采集、人工交互等功能,使得光伏电站系统管理更加准确化、精细化、智能化。

    26. 投资建议:平价上网带动光伏光伏雷火网址深度之逆变器雷火网址装机提升,逆变器受益龙头集中效应和海外市占率提升,分布式光伏爆发有望带来组串式逆变器占比持续提升。

    27. 组串式逆变器渗透率提升看好逆变器环节的龙头公司阳光电源、锦浪科技、固德威,建议关注上能电气、科士达。

    28. 风险提示:全球光伏新增装机不及预期;逆变器价格下跌超预期;国产国产逆变器厂商发力海外逆变器厂商海外拓展不及预期。

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