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    华创雷火电竞平台-电子雷火网址周报:iPhone供应链迎来新一轮成长周期,功率半导体有望迎来涨价潮-201121

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    日期:2020-11-21 22:38:40 研报出处:华创雷火电竞平台
    雷火网址名称:电子雷火网址
    研报栏目:雷火网址分析 耿琛  (PDF) 16 页 1,384 KB 分享者:盘**葛 推荐评级:推荐
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    研究报告内容
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    精选摘要:工订单排产至明年年中,已经对部分代工客户涨价,我们认为随着全球经济的持续复苏,在新能源/家电/工控/消费电子等领域的需求拉动下,8寸代工厂产能吃紧的现象将愈发严重,涨价具有一定持续性。复盘2018年功率半导体景气度,8寸片的产能紧缺导致代工厂对功率芯片代工价格有所提升,而下游旺盛的需求提升。”

    华创雷火电竞平台-电子雷火网址周报:iPhone供应链迎来新一轮成长周期,功率半导体有望迎来涨价潮-201121

    1. iPhone12系列销售情况好于预期,近期发售的旗舰机ProMax再次脱销,产业链调研显示目前组装端仍然处于加速爬坡状态,有望在近期爬至峰值并保持至明年1月,我们预测在欧美圣诞节和国内春节的推动下,iPhone12系列销售有望呈现波浪上升的态势,供应链公司未来4个季度高增长可期,新一轮成长周期开启,前期板块主因系apple三季报不及外资预期及资金对美国大选的避险情绪,随着相关压制因素的逐步解除,相关公司投资价值更为凸显,我们再次重申全面看多苹果产业链的逻辑:定价策略成功,5G推动10亿iPhone存量用户换机;安卓高端机竞争力衰退;我们认为在苹果产业链板块内部未来3个月,iPhone强相关个股有望跑出超额收益,逻辑如下:在2021年2亿iPhone销量的预期下,当前iPhone强相关个股估值普遍在202125倍左右,部分个股估值在20倍附近,与一线标的估值已经充分拉开,如市场预期5G换机潮逻辑兑现,则2021年iPho华创雷火电竞平台ne销量有望创历史新高(突破2.3亿部),考虑到经营杠杆和份额提升,iPhone强相关个股2021年业绩有望上修20%+,带动2021年估值进一步下探,随着新机组装产能渐至顶峰,供给侧疑虑解除,在销售取得开门红的情况下,iPhone12全年备货有望达到8000万部。

    2. 近期我们调研了主流功率半导体厂商,从供给侧来看,由于海外疫情的影响,全球八寸代工产能供给扩张受限,叠加经济复苏背景下MCU/传感器/消费电子新兴应用等领域需求回暖对产能的挤占,功率半导体代工产能持续紧张,国内主流功率芯片代工厂华虹半导体/华润微目前均保持产能满载状态,代工订单排产至明年年中,已经对部分代工电子雷火网址周报客户涨价,我们认为随着全球经济的持续复苏,在新能源/家电/工控/消费电子等领域的需求拉动下,8寸代工厂产能吃紧的现象将愈发严重,涨价具有一定持续性。

    华创雷火电竞平台-电子雷火网址周报:iPhone供应链迎来新一轮成长周期,功率半导体有望迎来涨价潮-201121

    3. 复盘2018年功率半导体景气度,8寸片的产能紧缺导致代工厂对功率芯片代工价格有所提升,而下游旺盛的需求提升了功率器件厂商(如新洁能、华润微)的议价力,涨价在产业链各环节有序传导,相关厂商多次上调MOS产品价格,功率半导体制造及器件厂商毛利率显著提升;根据我们本次系列调研来看,代工端涨价有持续性,需求回暖的背景下,fabless设计厂商具备将成本端压力传导至客户端的议价能力,整个产业链价格iPhone供应链迎来新一轮成长周期传导机制有序,相关标的盈利能力有望显著提升。

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    4. 目前国产功率半导体厂商产品品类持续扩张,屏蔽栅、超级结MOS技术持续功率半导体有望迎来涨价潮迭代,部分产品性能已对标海外大厂,国产替代空间广阔,考虑到目前供需错配的局面有望持续,重点推荐功率半导体板块投资机会。

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    5. 推荐标的:东山精密/创世纪/信维通信/领益智造/立讯精密/鹏鼎控股/歌尔股份/恒铭达/欣旺华创雷火电竞平台达等风险提示:疫情发展超预期;宏观经济增速不及预期;中美科技对抗加剧;市场竞争趋于激烈。

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