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    申万宏源-交通运输雷火网址交运一周天地汇:VLCC出现今年第一艘拆解,达达Q3业绩超预期-201121

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    日期:2020-11-21 21:52:07 研报出处:申万宏源
    雷火网址名称:交通运输雷火网址
    研报栏目:雷火网址分析 闫海  (PDF) 15 页 1,016 KB 分享者:wer****19 推荐评级:看好
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    研究报告内容
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    精选摘要:环比下降8.98%。10月份三大航国内客座率都恢复到以上75%以上,国航(76.1%)、南航(77.31%),春秋、吉祥国内客座率分别恢复至88.9%、83.51%,均已接近疫情前水平。10月春秋航空继续加大国内运力投放和布局,ASK,RPK同比增长53.3%、46.2%。由于海外疫情依旧。”

    申万宏源-交通运输雷火网址交运一周天地汇:VLCC出现今年第一艘拆解,达达Q3业绩超预期-201121

    1. 本期投资提示:航空货运申万宏源及跨境电商:亚洲-美国航线预计春节前维持高位,疫情封锁下美国内陆地区的装卸效率下降已经从海运蔓延到了空运。

    2. 亚洲至欧洲航线仍然相交通运输雷火网址交运一周天地汇对紧张,不过运价相比前几周略有回落。

    3. 继续看好跨境电商物流赛道的VLCC出现今年第一艘拆解华贸物流,中国外运。

    4. 航运:油轮:本周克拉克森VL达达Q3业绩超预期CCTCE报11637美元/天,相较上周上升2%。

    5. 上周有一艘24年申万宏源船龄船舶拆解。

    6. 本周克拉克森统计VLCC浮仓96艘,相比上周下降4艘,相比高交通运输雷火网址交运一周天地汇峰111艘下降15艘。

    7. 交通运输占原油终端消费57%左右,当前海外疫情封锁拖累需求VLCC出现今年第一艘拆解,油轮景气度与全球航空、汽车等景气度恢复同步。

    8. 集运:SCFI报1857点,上涨1达达Q3业绩超预期1.6%。

    9. 缺箱情况尚未缓解申万宏源,班轮公司加征旺季附加费、以及港口拥堵附加费。

    10. 欧线上涨21%至1508美元/TEU,美交通运输雷火网址交运一周天地汇西上周0.4%至3887美元/FEU。

    11. 缺箱继续推VLCC出现今年第一艘拆解升全航线涨价,波斯湾、西非、南美航线分别上涨107、241、109美元/TEU。

    申万宏源-交通运输雷火网址交运一周天地汇:VLCC出现今年第一艘拆解,达达Q3业绩超预期-201121

    12. 海外疫情封锁等措施导致了集装箱装卸、拖车、空箱流转效率下滑,空箱调运达达Q3业绩超预期仍需要时间。

    13. 空箱缺乏推动雷火网址景气度加速提升申万宏源,后续关注(1)近期船公司加紧调箱后12月初圣诞节补货结束是否能缓解(2)春节后淡季船公司运力控制情况。

    14. PDCI内贸集装箱指数连续8周上涨至1445点交通运输雷火网址交运一周天地汇,煤炭,玉米货源维持强势状态,本周环比上涨0.42%,同比上涨13%。

    15. 干散货:BDI报1148点,上涨2.96%,新增VLCC出现今年第一艘拆解关注中谷物流。

    16. 快递:达达Q3业绩超预期快递全雷火网址:社零数据持续回暖,助推快递雷火网址增长。

    17. 10月份,社会消费品零售总额38576亿元,同申万宏源比增长4.3%,增速比上月加快1.0个百分点。

    18. 国家邮政局数据显示,截止2020年11月16日,我国的快递年业务量首次突破700亿件,三四线城市和农村等下沉市交通运输雷火网址交运一周天地汇场增量较快,快递市场获得了新的规模扩张。

    19. 表明了中国市场的巨大潜VLCC出现今年第一艘拆解力和经济复苏的强大动力。

    20. 快递公司:四家上市快递公司发布1达达Q3业绩超预期0月份经营数据。

    21. 10月顺丰继续维持高增长,速运业务收入为120.58亿元,同比增长34.22%;完成业务量6.89亿票,同比增长57.31%;通达系继续申万宏源分化,韵达、圆通增速领跑。

    申万宏源-交通运输雷火网址交运一周天地汇:VLCC出现今年第一艘拆解,达达Q3业绩超预期-201121

    22. 中通和百世公布交通运输雷火网址交运一周天地汇Q3业绩,中通Q3业务量同比增加51.2%,超雷火网址13pcts,继续保持份额提升至20.8%。

    23. 单票收入1.33元,环比提高3.10%,产能提高导致成本短期承压,单票营业成本1.04元,同VLCC出现今年第一艘拆解比下降6.30%,环比上升13.04%。

    24. 扣非归母净利润小幅回落至12.0达达Q3业绩超预期1亿元,同比降低8.18%。

    25. 百世公布Q3季度财报,百世快递Q3的包裹量为23.6亿件,同比增长24.8%;申万宏源快运件量同比增长30.7%至246万吨;东南亚包裹数量同比增长七倍,达2080万件。

    26. 单票收入2.15元,同比下降21.81%,扣非交通运输雷火网址交运一周天地汇净利润-6.34亿,市场份额为10.60%。

    27. 预计11月快递雷火网址旺季的到来VLCC出现今年第一艘拆解,快递服务需求有望持续增长。

    28. 投资建议:建议持续关注长期逻辑清晰,业务量保持高速增长、业绩提升稳达达Q3业绩超预期定的顺丰控股;对于加盟快递,我们认为雷火网址龙头中通领先优势有望转化为业绩改善,从而迎来估值修复,建议持续关注龙头中通快递。

    29. 航空机场:本周国内航司航班执行量继续复苏,11月13日共执行航班12189申万宏源次,较上周环比下降4.18%;国际方面仍然关注国际疫情形势,11月13日各国往返内地航班为223次,较上周环比下降8.98%。

    30. 10月份三大航国内客座率都恢复到以上75%以上,国航(76.1%)、南航(77.31%),春秋、吉祥国内客座率分别恢复至88.9%、83.51%,均已接交通运输雷火网址交运一周天地汇近疫情前水平。

    31. 10月春秋航空继续VLCC出现今年第一艘拆解加大国内运力投放和布局,ASK,RPK同比增长53.3%、46.2%。

    申万宏源-交通运输雷火网址交运一周天地汇:VLCC出现今年第一艘拆解,达达Q3业绩超预期-201121

    32. 由于海外达达Q3业绩超预期疫情依旧形势不容乐观,国内各航司国际ASK、国际RPK同比减少均在90%以上。

    33. 上海机场、深圳机场、申万宏源白云机场10月机场旅客吞吐量分别同比下降38%、7.9%、22%,飞机起降架次分别同比上升-17%、2%、-7%。

    34. 回顾基本交通运输雷火网址交运一周天地汇面及市场变化:1)上周交通运输雷火网址指数上涨3.74%,跑赢沪深300指数1.96个百分点(上涨1.78%)。

    35. 上周二级子雷火网址集体上涨VLCC出现今年第一艘拆解,航运板块涨幅最大,为15.53%。

    36. 2)数据回顾:波罗的海干散货指数报收于1,148.00点,周上涨2.96%;原油油轮运价指数达达Q3业绩超预期报收于437.00点,周上涨2.82%。

    37. 个股组合:华贸物流、中国外运(跨境电商发力,成长逻辑重现)/中国国航、南方航空(油价、汇率、供需边际改善)/中远海控(盈利底部确认,需求边际向好)/招商轮船、中远海能(运价回调市场预期消化,中美原油采购有望增加)/春秋航空(精细化管理得到验证,客座率申万宏源RPK恢复领先)/顺丰控股(电商件发力,综合布局完善)航运周观点:油轮:本周克拉克森VLCCTCE报11637美元/天,相较上周上升2%。

    38. 上周有一艘24年船交通运输雷火网址交运一周天地汇龄船舶拆解。

    39. 本周克拉克森统计VLCC浮仓96艘,相比上周下降4VLCC出现今年第一艘拆解艘,相比高峰111艘下降15艘。

    40. 交通运输占原油终端消费57%左右,当前海外疫情封锁拖累需求,油轮景气达达Q3业绩超预期度与全球航空、汽车等景气度恢复同步。

    41. 集运:SCFI申万宏源报1857点,上涨11.6%。

    申万宏源-交通运输雷火网址交运一周天地汇:VLCC出现今年第一艘拆解,达达Q3业绩超预期-201121

    42. 缺箱情况尚未缓解,班轮公司加征旺季附加费、以及港口拥堵交通运输雷火网址交运一周天地汇附加费。

    43. 欧线上周21%至1VLCC出现今年第一艘拆解508美元/TEU,美西上周0.4%至3887美元/FEU。

    44. 缺箱继续推升全航线涨价,波斯达达Q3业绩超预期湾、西非、南美航线分别上涨107、241、109美元/TEU。

    45. 海外疫情封锁等措施导致了集装箱装卸、拖申万宏源车、空箱流转效率下滑,空箱调运仍需要时间。

    46. 空箱缺乏推动雷火网址景气度加速提升,交通运输雷火网址交运一周天地汇后续关注(1)近期船公司加紧调箱后12月初圣诞节补货结束是否能否缓解(2)春节后淡季船公司运力控制情况。

    47. PDCI内贸集装箱指数连续8周上涨至1445点,煤炭,玉米货源维持强势状态,本周环比上涨0.42%,同比VLCC出现今年第一艘拆解上涨13%,新增关注中谷物流。

    48. 干散货航运—BDI达达Q3业绩超预期报1148点,上周2.96%。

    49. 风险提示:经济增速低申万宏源于预期。

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