• 热点研报
  • 精选研报
  • 知名分析师
  • 经济数据库
  • 个人中心
  • 用户管理
  • 我的收藏
  • 我要上传
  • 云文档管理
  • 我的云笔记
  • 最新推荐
  • 最新买入
  • 最新上调
  • 更多 >>
    更多 >>
    更多 >>

    申万宏源-金山办公-688111-收入和利润逐季加速,云领军成长性凸显-201027

    查看研报人气榜
    日期:2020-10-27 17:14:55 研报出处:申万宏源
    股票名称:金山办公 股票代码:688111
    研报栏目:公司调研 刘洋,施鑫展  (PDF) 6 页 748 KB 分享者:cat****27 推荐评级:增持
    请阅读并同意免责条款

    【免责条款】

    1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

    2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

    3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

    4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

    研究报告内容
    分享至:      

    精选摘要:加速恢复研发和人才的投入及市场推广营销。20Q3单季度研发/销售费用同比分别增长37%/49%,相比上半年增速明显上行。同时,公司举办第二届办公应用开发者大会,汇集了包括集成商、OA厂商、技术服务商以及电子签证、浏览器、操作系统、安全厂商、通信厂商等办公上下游近两百家主流生态伙伴参与,持续。”

    申万宏源-金山办公-688111-收入和利润逐季加速,云领军成长性凸显-201027

    1. 投资要点:事件:公司前三季度实现营业收入15.0亿元,同比+44.2%;归母净利润5.95亿申万宏源元,同比+191.2%。

    2. 其中,20Q3单季度营收5.87亿元,同比+金山办公64.6%,归母净利润2.38亿元,同比+313.6%。

    3. 我们在688111业绩前瞻中预测Q3净利润2.53亿元,实际业绩基本符合预期。

    4. 收入和收入和利润逐季加速利润进一步加速,基本面强劲。

    5. 今年以来的三个季度,公司收入端增速分别为30.9云领军成长性凸显%/35.6%/64.6%;归母净利润增速分别为130.9%/149.3%/313.6%,均呈现逐季加速的强势增长趋势。

    申万宏源-金山办公-688111-收入和利润逐季加速,云领军成长性凸显-201027

    6. 在办公软件产品授权业务方面,公司显著提升了全国各区域政企市场的服务能力,且同时受益于政府业务的集中提前释放;在办公服务订阅方面,WPS超级会员再次尝试直播带货等创新模式,金山文档签约成为20申万宏源21年第31届世界大学生运动会办公软件类官方独家供应商,同时发布了金山文档-教育版,继续精耕细分雷火网址市场。

    7. 金山办公截至9月底MAU达到4.57亿,同比增长19.6%。

    8. 由于基数提升,月活688111增速从前期高位回落,与此同时,WPS正成功依靠技术优势和产品粘性提升其留存率。

    9. 报告期收入和利润逐季加速内,付费用户数依旧保持强劲的增长,随着云办公的渗透,用户在协作办公的使用频率将快速提升,进而拉动会员的增长。

    申万宏源-金山办公-688111-收入和利润逐季加速,云领军成长性凸显-201027

    10. 技术立业+积极的云领军成长性凸显销售策略,巩固雷火网址领军地位。

    11. 公司保持“技术立申万宏源业”的初心,近年来对“云、多屏、AI、内容”的持续战略投入是高速增长的直接保障。

    12. 随着疫情金山办公影响消退,公司加速恢复研发和人才的投入及市场推广营销。

    13. 20Q3单季度研发/销售费用同比分别增长37688111%/49%,相比上半年增速明显上行。

    申万宏源-金山办公-688111-收入和利润逐季加速,云领军成长性凸显-201027

    14. 同时,公司举办第二届办公应用开发者大会,汇集了包括集成商、OA厂商、技术服务商以收入和利润逐季加速及电子签证、浏览器、操作系统、安全厂商、通信厂商等办公上下游近两百家主流生态伙伴参与,持续打造完善的办公生态体系,构建更为牢固的生态护城河。

    15. 云化后的高FCF特云领军成长性凸显征维持,合同负债高增。

    16. 公司的自由现金流持续高于净利润,17-19年自由现金流/净利润的比值分别为1.48/1.18/1.30,2020前三季度该比值为1.31,体现公司盈利的高质量,加速的FCF与申万宏源海外云领军Adobe/Amazon类似。

    17. 相应地,公司期末合同负债为6.10亿元,去年同期的可比项预收款为3.18亿元,同比+92%,推测主要由个人客户SaaS订阅高增,以及WPS+在中小微企业的顺利推广金山办公所贡献。

    申万宏源-金山办公-688111-收入和利润逐季加速,云领军成长性凸显-201027

    18. 盈利预测与评级:维持盈利预测,预计2020-2022年688111公司实现归母净利润8.91/14.06/19.70亿元。

    19. 考收入和利润逐季加速虑到公司的竞争环境和赛道足够好、云化商业模式不断成熟、成长性极佳。

    20. 目前可见业务远期市值空间3000亿元云领军成长性凸显,维持“增持”评级。

    21. 风险提示:当前估值水平相比雷火网址的溢价明显;可能面临雷火网址巨头以及新进入者的挑战;国产替代申万宏源项目中标情况不达预期;海外市场扩张存在不确定性。

    我要报错
    点击浏览阅读报告原文
    数据加工,数据接口
    我要给此报告打分: (带*号为必填)
    *我要评分:
    暂无评价
    慧博智能策略终端下载
    相关阅读
    2020-10-31 公司调研 作者:洪依真,刘洋 5 页 分享者:dig****22 买入
    2020-10-31 公司调研 作者:洪依真,刘洋 6 页 分享者:悠**9 增持
    2020-10-30 公司调研 作者:刘洋,黄忠煌 3 页 分享者:lov****a2 增持
    2020-10-30 公司调研 作者:刘洋,黄忠煌 3 页 分享者:jam****11 买入
    2020-10-30 公司调研 作者:刘洋,孙天一 5 页 分享者:sdq****ng 买入
    关闭
    如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
     将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
    小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
    操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
    *我要评分:

    为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

    您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

    当前终端的在线人数: 73025
    扫一扫,慧博手机终端下载!

    正在加载,请稍候...