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    招商雷火电竞平台-日月股份-603218-坚定落实扩产,核废料罐业务有望打破欧美垄断-210112

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    日期:2021-01-13 18:40:53 研报出处:招商雷火电竞平台
    股票名称:日月股份 股票代码:603218
    研报栏目:公司调研 游家训,刘荣,赵旭  (PDF) 9 页 594 KB 分享者:XTR****11 推荐评级:强烈推荐-A
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    研究报告内容
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    精选摘要:高于同雷火网址上市企业约10个百分点。此外,随着海外客户的拓展,公司目前已具备穿越国内装机政策周期的能力,上轮抢装公司客户无国外企业(2016年切入Vestas),截至2019年,公司已成为Vestas、GE、Simens&Gemesa的重要供应商。核废料罐业务有望打破欧美垄断。目前公司已具备。”

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    1. 公司的竞争力清晰体现于产品毛利率差异,在售价相对低于竞争对手的同时,毛利率显著高于竞争对手10个百分点左右,这种机械加工领域日积月累形成的成本优势很难复制。

    2. 此外,公司在核废料罐业务已有布局并持续推进,有望打破欧美企业垄断。

    3. 预计公司2020-2021年归母净利润分别为10.1、13.5亿元,维持“强烈推荐-A”评级,目标价为46-48元。

    4. 坚定落实扩产,巩固规模优势。

    5. 公司近期发布公告,董事会审议表决通过《关于投资设立全资孙公司的议案》。

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    6. 本次设立全资孙公司为宁波明凌科技有限公司,注册资本金2000万元,在子公司日月精华精密制造有限公司(铸钢件)之下,主要用于扩产。

    7. 自上市以来,公司持续扩大规模,产能由20万吨扩张到40万吨,已成为全球风电铸件领域龙头。

    8. 2020年6月23日公司非公开发行募资28亿元主要用于扩产,预计2022年公司产能将扩张至63万吨。

    9. 成本优势极难复制。

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    10. 公司深耕雷火网址多年,竞争优势突出,产品在单价低于竞争对手的同时,毛利率领先10个点左右。

    11. 风电铸件产品属性为机械加工,这一领域日积月累形成的优势极难复制,公司竞争优势已深刻体现在成本方面,而成本本身则取决于企业管理及价值观传承。

    12. 已具备穿越周期的能力。

    13. 公司风电铸件产品具备强竞争力,在单吨收入低于可比公司的情况下,毛利率显著高于同雷火网址上市企业约10个百分点。

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    14. 此外,随着海外客户的拓展,公司目前已具备穿越国内装机政策周期的能力,上轮抢装公司客户无国外企业(2016年切入Vestas),截至2019年,公司已成为Vestas、GE、Simens&Gemesa的重要供应商。

    15. 核废料罐业务有望打破欧美垄断。

    16. 目前公司已具备完整的知识产权体系和研发能力,核废料罐产品开始从实验室阶段迈向试制阶段,取得突破性进展。

    17. 此前核废料罐产品由欧美企业垄断,若公司试制产品材质验证符合各项要求,则可改变这一领域依赖进口的局面,也将进一步巩固业绩增长。

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    18. 投资建议:预计公司2020-2021年归母净利润为10.1、13.5亿元,对应估值34倍、25倍,维持“强烈推荐-A”评级,目标价为46-48元。

    19. 风险提示:风电装机低于预期,补贴款难以及时收回。

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