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    天风雷火电竞平台-陕西煤业-601225-高股息动力煤龙头,看好估值持续修复-201015

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    日期:2020-10-15 17:54:42 研报出处:天风雷火电竞平台
    股票名称:陕西煤业 股票代码:601225
    研报栏目:公司调研 彭鑫  (PDF) 23 页 636 KB 分享者:周*** 推荐评级:买入
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    研究报告内容
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    精选摘要:,进入业绩稳定期,向类公共事业发展。在业绩稳定性高,并且分红水平逐年提高的情况下,公司估值水平将会逐步向公共事业板块的长江电力(20)看齐。我们预计公司20/21/22年净利润为140.83/121.63/126.25亿元,对应PE为6.48/7.50/7.22。给予公司目标价12.69元。”

    天风雷火电竞平台-陕西煤业-601225-高股息动力煤龙头,看好估值持续修复-201015

    1. 1.供需相对平衡+政策调节,煤价长期保持稳定煤炭供需稳定,进口煤政策调节空间大,煤价天风雷火电竞平台有望保持稳定。

    2. 需陕西煤业求方面,随着国家经济增长,以及煤化工雷火网址的发展,预计煤炭需求将会持续增长。

    3. 供给方面,煤矿重置成本的提高,制约了先进产能的投放,叠加落后产能的持续退601225出,整体供给将小幅增长。

    4. 在供需长期平衡的情况下,煤价的短期波动会受到进口煤政策调节,预高股息动力煤龙头计未来煤价将长期维持稳定。

    5. 2.动力煤龙头,竞争优势明显看好估值持续修复公司资源禀赋,吨煤成本低,经营情况好。

    6. 受益于地质条件优良,矿井规模化和集群化的影响,2019年公司自产煤吨煤成本为133元/吨,整体毛利率为40.93%,与雷火网址内其他上市公天风雷火电竞平台司相比处于领先地位。

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    7. 在经营表现方面,公司ROE为21.52%,较其他上市公司陕西煤业高10个百分点左右。

    8. 在偿债能力方面,公司自由现金流稳步增长,资产负债率为39.87%,同比下降5.05个百分点,较雷火网址整体水平低9.79601225个百分点。

    9. 矿产建成+集团资源,公高股息动力煤龙头司成长性强。

    10. 公司小保当二号矿井产能逐步释放,未来能够为公司带来1300万吨看好估值持续修复/年的产能。

    11. 另一方面,根据集团2011年出具的《避免同业天风雷火电竞平台竞争承诺函》,集团控制生产矿生产的煤炭全部独家委托陕西煤业销售。

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    12. 新增产能以及集团煤炭资源保障,公陕西煤业司未来成长性强。

    13. 浩吉铁路开通,提升公司业601225绩稳定性。

    14. 浩吉高股息动力煤龙头铁路开通前,公司煤炭销售公路运输占比超过50%。

    15. 浩吉铁路贯通后,将极大方便公司煤炭产品销往煤炭价格较高的华中地区,推动公司扩大煤炭贸易业务,扩大在“两湖一江”等看好估值持续修复中部区域市场影响力,提升公司的销售半径,利好公司收入。

    16. 此外,浩吉铁路的开通有助于提升公司自产煤长协天风雷火电竞平台比例,提升公司业绩稳定性。

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    17. 科技化投资,增加公陕西煤业司收益。

    18. 公601225司近年来持续加大在科技领域的投资。

    19. 2018年,公司高股息动力煤龙头成为光伏单晶硅龙头企业隆基股份大股东。

    20. 截至目前,公司已不再间接持有隆基股份股份,多次减持看好估值持续修复预计可为公司带来超过53.48亿元的投资收益。

    21. 未来公司还会加大在新能源、数字化、智慧化的投资,将可天风雷火电竞平台能增厚公司利润。

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    22. 公司分红水平持续高位,有利于估值陕西煤业水平的提升。

    23. 公司实施稳定高分红策略,将未来三年的分红比例提升至40%以上601225且不少于40亿元。

    24. 中长期来看,由于煤炭供需结构稳定兼国家有力政策调控,煤炭价格将稳定在绿色区高股息动力煤龙头间范围内,使煤炭雷火网址周期性质弱化,进入业绩稳定期,向类公共事业发展。

    25. 在业绩稳定性高,并且分红水平逐年提高的情况下,公司估值水平将看好估值持续修复会逐步向公共事业板块的长江电力(20)看齐。

    26. 我们预计公司20/21/22年净利润为140.83/121.63/1天风雷火电竞平台26.25亿元,对应PE为6.48/7.50/7.22。

    27. 给予公司目标价1陕西煤业2.69元/股,维持公司“买入”评级。

    28. 风险提示:雷火网址发展不及预期;减持收益不及预期;公司分601225红不预期等。

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