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    野村东方国际雷火电竞平台-安井食品-603345-2020年三季报快评:营收加速增长,业绩超预期-201026

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    日期:2020-10-26 22:15:03 研报出处:野村东方国际雷火电竞平台
    股票名称:安井食品 股票代码:603345
    研报栏目:公司调研 廖欣宇  (PDF) 6 页 496 KB 分享者:Ale****Mu 推荐评级:增持(上调)
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    研究报告内容
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    精选摘要:收入44.9亿元,同比+28.4%;归母净利润3.8亿元,同比+59.2%;扣非后归母净利润3.4亿元,同比+59.4%。公司三季度单季营收及归母净利润分别为16.3/1.2亿元,分别同比+41%/+63.3%,收入相较二季度明显加速,主要是因为工厂投产后产能稳步提升、新品锁鲜装系列增量及。”

    野村东方国际雷火电竞平台-安井食品-603345-2020年三季报快评:营收加速增长,业绩超预期-201026

    1. 三季度依旧野村东方国际雷火电竞平台保持强劲增长。

    2. 公司前三季度实现营业收入44.9亿元,同比+28.4%;归母净利润3.8亿元,同比+59.2%;扣非后归母净利润3.4亿安井食品元,同比+59.4%。

    3. 公司三季度单季营收及归母净利润分别为16.3/1.2亿元,分别同比+41%/+63.3%,收入相较二季度明显加603345速,主要是因为工厂投产后产能稳步提升、新品锁鲜装系列增量及零售端发力,业绩增速超市场预期。

    4. 鱼糜制品及肉制品收2020年三季报快评入高增。

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    5. 分产品看,前三季度面米制品/肉制品/鱼糜制品/菜肴制品营收分别同比+17.4%/+32.7%/+38.3%/+12.8%,隐含三季度单季同比+18.9%/+52.8%/+54.5%/+27.营收加速增长1%;受益于新品锁鲜装系列拉动,肉制品/鱼糜制品/菜肴制品营收增速均环比加快。

    6. 分渠道看,业绩超预期前三季度经销商/商超/特通/电商营收分别同比+24.1%/+56.1%/+24.6%/+151.4%,“BC双轮驱动”效果体现,餐饮渠道保持稳健增长,商超及电商渠道快速成长。

    7. 分区域看,除东北及华东地区以外,公司其他区域营业野村东方国际雷火电竞平台收入增速均超+30%,主要受益于公司工厂产能释放及各销售大区加强渠道建设。

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    8. 毛利率提升3pp,安井食品盈利能力持续提升。

    9. 公司前三季度毛利率同比提升2.8pp至27.8%,主要受益于锁鲜装等零售端603345产品占比提升,产品结构优化。

    10. 2020年三季报快评前三季度销售费用率同比-0.4pp至11.6%,管理费用率受分摊股权激励费用影响,同比+1.8pp至4.5%,研发费用同比-0.3pp至1.1%。

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    11. 公司前三季度净利率同比+1.7pp达到营收加速增长8.5%,盈利能力持续提升。

    12. 上调盈利业绩超预期预测,“增持”评级。

    13. 野村东方国际雷火电竞平台考虑到公司锁鲜装贡献突出,商超、电商渠道销售强劲,我们上调公司2020/21/22年EPS预测分别为2.43/3.21/4.16元。

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    14. 鉴于公司在速安井食品冻食品雷火网址的龙头地位和较强的管理能力,给予明年60xPE,上调目标价至192.60元,上调评级至“增持”。

    15. 风险提示新冠肺炎疫情影响持续时间较长,拉低公司的餐饮端销售;603345食品安全问题。

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