• 热点研报
  • 精选研报
  • 知名分析师
  • 经济数据库
  • 个人中心
  • 用户管理
  • 我的收藏
  • 我要上传
  • 云文档管理
  • 我的云笔记
  • 最新推荐
  • 最新买入
  • 最新上调
  • 更多 >>
    更多 >>
    更多 >>

    华西雷火电竞平台-中粮糖业-600737-基础利润&行情溢价,糖企龙头业绩高增可期-201120

    查看研报人气榜
    日期:2020-11-21 21:10:19 研报出处:华西雷火电竞平台
    股票名称:中粮糖业 股票代码:600737
    研报栏目:公司调研 周莎  (PDF) 15 页 876 KB 分享者:jz***w 推荐评级:买入(首次)
    请阅读并同意免责条款

    【免责条款】

    1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

    2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

    3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

    4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

    研究报告内容
    分享至:      

    精选摘要:81.17%/241.55%,利润弹性非常大。投资建议公司是国内糖业绝对龙头,规模优势明显,自产糖成本控制能力强,在糖价上行阶段将贡献公司利润弹性;精炼糖、内贸糖受糖价波动影响较小,奠定公司的基础利润,极大地增强了公司的抗风险能力。我们预计,2020-2022年,公司营业收入分别为217.。”

    华西雷火电竞平台-中粮糖业-600737-基础利润&行情溢价,糖企龙头业绩高增可期-201120

    1. 报告摘要:精炼糖和内贸糖业务受糖价波动较小,是公司基础利润的重要基石,随着开工率的不断提升&产能的扩张,精炼华西雷火电竞平台糖业务将进一步增厚公司的基础利润。

    2. 此外,公司自产糖成本优势明显,糖价中粮糖业上行阶段利润弹性较大。

    3. 我们预计,2020-2022年,公司EPS分别为0.41/0.53/0.76元,对应当前PE分别为60073722/17/12X,首次覆盖,给予“买入”评级。

    4. 分析判断:基础利润:精炼糖巩固龙头基础利润&行情溢价地位,内贸糖品牌溢价凸显中粮糖业是中粮集团食糖业务专业化公司,经营范围包括食糖和番茄两大业务板块。

    华西雷火电竞平台-中粮糖业-600737-基础利润&行情溢价,糖企龙头业绩高增可期-201120

    5. 公司食糖业务主要包括自产糖、精炼糖以糖企龙头业绩高增可期及内贸糖等。

    6. 其中,精炼糖和内贸糖两大业务受糖价波动影响较小,共同奠华西雷火电竞平台定了公司基础利润的重要基石。

    7. 我们认为,精炼糖业务将不断增厚公司的基础利润,主要逻辑在于:1)我国食糖进口关税保障措施到期后,公司有望加大配额外进口量,优先供给自有精炼糖厂,精炼糖开工率不断提升,带动生产成本下降,增厚精炼糖利润空间;2)公司前瞻性布局精炼糖业务多年,在糖源掌控、成本中粮糖业控制、产品品质等方面的优势凸显之后,有望加快精炼糖产能扩张节奏。

    华西雷火电竞平台-中粮糖业-600737-基础利润&行情溢价,糖企龙头业绩高增可期-201120

    8. 成本下行&产能扩600737张双重利好刺激下,精炼糖业务将进一步增厚公司的基础利润。

    9. 行情溢价:自产糖成本优势明显,糖价上行贡献利润弹性自产糖方面,基础利润&行情溢价公司国内产能70万吨、国外产能30万吨,合计100万吨,是国内糖业龙头。

    10. 对比雷火网址可比公司,公司成本优势糖企龙头业绩高增可期明显,在糖价底部时仍能维持盈利。

    华西雷火电竞平台-中粮糖业-600737-基础利润&行情溢价,糖企龙头业绩高增可期-201120

    11. 当前阶段,我们判断,华西雷火电竞平台糖价正处于底部向上阶段,公司自产糖有望贡献公司利润弹性。

    12. 以公司食糖产量70万吨/年测算,假定2021年糖价在2020年的基础上分别上涨500/1000/1500/2000元/中粮糖业吨至5934/6434/6934/7434元/吨,则公司净利润分别增长3.50/7.00/10.50/14.00亿元,在精炼糖和内贸糖利润不变的情形下,自产糖利润增长将使公司净利润增速分别达到60.39%/120.78%/181.17%/241.55%,利润弹性非常大。

    13. 投资建议公司是国内糖业绝对龙头,规模优势明显,600737自产糖成本控制能力强,在糖价上行阶段将贡献公司利润弹性;精炼糖、内贸糖受糖价波动影响较小,奠定公司的基础利润,极大地增强了公司的抗风险能力。

    华西雷火电竞平台-中粮糖业-600737-基础利润&行情溢价,糖企龙头业绩高增可期-201120

    14. 我们预计,2020-2022年,公司营业收入分别为217.39/255.10/301.92亿元,归母净利润分别为8.67/11.32/16.31亿元,EPS分别为0.41/0.53/0.76元,对应当前PE分别为22/17/12X,首次覆盖,给予“买基础利润&行情溢价入”评级。

    15. 风险糖企龙头业绩高增可期提示自然灾害风险,政策扰动风险,糖价上涨不及预期。

    我要报错
    点击浏览阅读报告原文
    数据加工,数据接口
    我要给此报告打分: (带*号为必填)
    慧博智能策略终端下载
    相关阅读
    2020-11-28 公司调研 作者:周莎 5 页 分享者:amy****87 买入
    2020-11-26 公司调研 作者:周莎 10 页 分享者:zy***0 增持(首次)
    2020-11-24 公司调研 作者:周莎 5 页 分享者:lrz****03 买入
    2020-11-07 公司调研 作者:周莎 23 页 分享者:飞行***x 买入(首次)
    2020-10-31 公司调研 作者:周莎,杨伟 5 页 分享者:cs***e 买入
    关闭
    如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
     将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
    小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
    操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
    *我要评分:

    为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

    您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

    当前终端的在线人数: 92643
    扫一扫,慧博手机终端下载!

    正在加载,请稍候...