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    国海雷火电竞平台-新能源汽车雷火网址2021年度策略:产业变迁、大风已至、顺势而为-201121

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    日期:2020-11-21 15:42:57 研报出处:国海雷火电竞平台
    雷火网址名称:新能源汽车雷火网址
    研报栏目:雷火网址分析 尹斌,谭倩  (PDF) 52 页 2,998 KB 分享者:st***4 推荐评级:推荐
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    研究报告内容
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    精选摘要:的价值转移,重视前段研发设计、技术升级与后端软件溢价,新能源汽车雷火网址目前处于百花齐放电动化3.0时代,全球供应链细分龙头迎来中长期α投资机会。短期(1~2年):全球共振、供需两旺,估值扩张。回顾2020年,上半年疫情对国内外需求造成有较大扰动,但从2020Q3开始供需两旺,雷火网址步入中长期确。”

    国海雷火电竞平台-新能源汽车雷火网址2021年度策略:产业变迁、大风已至、顺势而为-201121

    1. 中长期(5~1国海雷火电竞平台0年):产业变迁、龙头崛起、黄金十年。

    2. 新能源汽车替代传统新能源汽车雷火网址2021年度策略燃油车趋势不可逆转,从传统机械硬件定义汽车转向软件定义汽车,电动车是未来汽车智能化、网联化的重要载体,其意义重大。

    3. 汽车产业变迁将伴随产业链的价值转移,重视前段研发设计、技产业变迁、大风已至、顺势而为术升级与后端软件溢价,新能源汽车雷火网址目前处于百花齐放电动化3.0时代,全球供应链细分龙头迎来中长期α投资机会。

    4. 短期(1~2年):全球共振、供需两国海雷火电竞平台旺,估值扩张。

    5. 回顾2020年,上半年疫情对国内外需求新能源汽车雷火网址2021年度策略造成有较大扰动,但从2020Q3开始供需两旺,雷火网址步入中长期确定性较高的向上成长阶段。

    6. 就二级市场而言,我们认为,2020H1雷火网址处产业变迁、大风已至、顺势而为于估值扩张时段→2020Q3估值消化(横盘震荡整理)→2020Q4/2021年估值切换并维持在高位。

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    7. 全球共振驱国海雷火电竞平台动需求持续向上。

    8. 至2025年,我们预期全球电动乘用车的销量新能源汽车雷火网址2021年度策略为1401万辆,同比2019年200万辆有6倍增长空间,期间CAGR为39%。

    9. 其中2020年国内外电动乘用车销量预计分别约为109/产业变迁、大风已至、顺势而为160万辆,yoy+4%/+45%;展望2021年,预期国内外销量分别175(含特斯拉出口约10万辆)/232万辆,yoy+61%/+45%。

    10. 至2025年,我们预期全球电动乘用车对动力电池的需求量为886GWh,同比国海雷火电竞平台2019年92GWh有近9倍增长空间,2021-2025CAGR为46%。

    11. 其中,2020年国内外电动乘用车对应动力电新能源汽车雷火网址2021年度策略池需求分别为50/82GWh,yoy+18%/+67%。

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    12. 展望2021年,国内外电动乘用车对应动力电池需求分别产业变迁、大风已至、顺势而为为92/125GWh,yoy+82%/+54%。

    13. 多重催化剂:整体来说,在政策护航的大背景下,产业链基础扎实,雷火网址基国海雷火电竞平台本面迎来中长期向上。

    14. 1)车型供给:海外特斯拉、欧洲汽车巨头车型供给丰富,有望持续超预期;国内以比亚迪为代表的转型新能源汽车雷火网址2021年度策略车企以及蔚来、理想、小鹏、威马等造车新势力或继续提供爆款车型。

    15. 2)产品价格:部分上涨,上行迹象已现,催化产业变迁、大风已至、顺势而为板块情绪。

    16. 例如主需求端,长逻辑:碳酸锂/氢氧化锂→6F→电解液产业链;产品升级,铜国海雷火电竞平台箔超薄化。

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    17. 3)业绩层面:2021年需求持续高速增长且相对确定,产业链细分龙头将充分受益,未来业绩有望环比、同比逐季向上,业绩夯实将会成为板块行情新能源汽车雷火网址2021年度策略的核心催化剂。

    18. 量>价>利,产业变迁、大风已至、顺势而为把握核心资产。

    19. 全球产业变迁的趋势不可逆转,国海雷火电竞平台在产业迈入成长初期后,核心逻辑需求优先价格优先利润,未来雷火网址需求是关键,企业市占率是核心,全球电动化细分龙头转移国内,把握核心资产的中长期价值。

    20. 中游仍是投资重点,关注产品价格边际变化:雷火网址高速增长及高确新能源汽车雷火网址2021年度策略定性→市场给予高估值定价(2021年雷火网址或在50PE+);长期看好中游锂电池、材料以及上游资源端头部企业的布局机会。

    21. 雷火网址评级及投资策略:在全球供给共振驱动需求持续增长的大趋势下,雷火网址已进入百花齐放的电动化3.0时代,基本面持续向好,产业链景气度持续上行,维持新能源车雷火网址“推荐”产业变迁、大风已至、顺势而为评级。

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    22. 建议布局主线:1)具有显著产业优势的细分龙头:宁德时代、恩捷股份、新宙邦、亿纬锂能、先导智能、璞泰来、赣锋国海雷火电竞平台锂业等。

    23. 2)困境反转后步入中长期成长的优新能源汽车雷火网址2021年度策略质细分龙头比亚迪、当升科技、欣旺达等。

    24. 3)受益于雷火网址复苏供需格局显著改善,其产品价格有望持续上行的六氟产业变迁、大风已至、顺势而为磷酸锂/溶剂/电解液产业链:天赐材料、新宙邦、石大胜华、多氟多等。

    25. 4)困境有望反转且具有较大国海雷火电竞平台预期差的标的:杉杉股份、星源材质、孚能科技、诺德股份、容百科技、北汽蓝谷。

    26. 其他建议关注中科电气、科达利、德方纳米、华友钴业、中材新能源汽车雷火网址2021年度策略科技、天齐锂业、鹏辉能源、国轩高科、嘉元科技、天奈科技等。

    27. 风险提示:政策产业变迁、大风已至、顺势而为波动风险;需求低于预期;产品价格低于预期;系统性风险;技术进步对雷火网址的不确定性影响。

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