• 热点研报
  • 精选研报
  • 知名分析师
  • 经济数据库
  • 个人中心
  • 用户管理
  • 我的收藏
  • 我要上传
  • 云文档管理
  • 我的云笔记
  • 最新推荐
  • 最新买入
  • 最新上调
  • 更多 >>
    更多 >>
    更多 >>

    中信建投-1月流动性前瞻:供给压力总体增加,诸多因素影响偏负-210113

    查看研报人气榜
    日期:2021-01-13 21:48:38 研报出处:中信建投
    研报栏目:债券研究 黄文涛,付昊  (PDF) 24 页 1,402 KB 分享者:ol***a
    请阅读并同意免责条款

    【免责条款】

    1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

    2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

    3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

    4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

    研究报告内容
    分享至:      

    精选摘要:.99%,低于11月30.35BP,从具体交易感受看,12月资金面与11月相比有所放松。1月以来资金面较12月略有收紧,但整体维持相对低位。1月流动性展望:(1)从五因素模型来看,1月外汇占款可能在12月的基础上有所增加,但缴准、M0、库存现金以及财政存款对流动性有较大的负面影响,预计对流。”

    中信建投-1月流动性前瞻:供给压力总体增加,诸多因素影响偏负-210113

    1. 财政存款变动、缴税缴准和M0变动对流动性的影响:1月财政存款将增加约8600亿元,缴税影响约19000亿元,缴准环比增加2753亿元,M0环比增加11438亿元,商业银行库存现金环比增加1700亿。

    2. 综合来看,对流动性整体的影响偏负面。

    3. 外汇与公开市场操作:预计1月的外汇占款环比增加约30亿元,对市场流动性影响偏正面。

    4. 汇率方面,短期来看,疫情的后续影响和中美贸易关系依然是影响汇率的主要因素,预计人民币在未来一段时间还有一定的升值空间,但升势渐缓。

    中信建投-1月流动性前瞻:供给压力总体增加,诸多因素影响偏负-210113

    5. 公开市场操作方面,1月MLF到期压力适中,预计1月央行会平稳续作MLF并灵活调整操作频率,以应对上半月的利率债发行和下半月的税期影响,资金面边际将整体有所收紧。

    6. 债券供给方面:预计1月国债总发行量为5000亿左右,净融资额-1419亿左右;预计1月地方政府债发行量在7131亿左右,净融资额7103亿元;预计1月政金债发行量约6077亿元,净融资额约2164亿元;预计1月同业存单发行规模较去年同期小幅上行,约为8558亿,净融资为正,约1099亿。

    7. 资金面方面:12月份资金面,截至12月31日,12月R007均值为2.34%,低于11月27.59BP;DR007均值为1.99%,低于11月30.35BP,从具体交易感受看,12月资金面与11月相比有所放松。

    中信建投-1月流动性前瞻:供给压力总体增加,诸多因素影响偏负-210113

    8. 1月以来资金面较12月略有收紧,但整体维持相对低位。

    9. 1月流动性展望:(1)从五因素模型来看,1月外汇占款可能在12月的基础上有所增加,但缴准、M0、库存现金以及财政存款对流动性有较大的负面影响,预计对流动性整体的影响偏负面。

    10. (2)从季节性角度来看,1月历年财政收入高点,预计缴税压力相对于12月有一个较大幅度增加。

    中信建投-1月流动性前瞻:供给压力总体增加,诸多因素影响偏负-210113

    11. 预计1月利率债整体发行压力适中。

    12. (3)央行在12月公开市场操作灵活调整,虽然6000亿MLF到期压力适中,总体体现出货币政策依然维持宽松基调。

    13. 近期央行对流动性的呵护态度较为明显,央行主动投放的需求相对下降。

    中信建投-1月流动性前瞻:供给压力总体增加,诸多因素影响偏负-210113

    14. 当前货币政策的主基调依然维持灵活精准、合理适度,这或说明明年年初时点央行或将在容忍一定水平的超储下降的基础上进行灵活调控。

    15. (4)1月主要利率债供给相对于12月增加,从历史经验上看,发行节奏偏于年初,且根据财政部通知,11月下达的新增地方专项债额度仍未发放完毕,因此预测1月主要利率债供给将进一步增加,利率债发行量预计在1.5万亿元左右。

    16. (5)关于资金利率走势的判断,截至目前资金利率基本符合政策利率,1月资金面存在一定压力,预计央行将通过灵活调整的公开市场操作来使资金利率会维持相对平稳或略有边际上升。

    17. 风险提示:货币政策超预期收紧,疫情出现变数。

    我要报错
    点击浏览阅读报告原文
    数据加工,数据接口
    我要给此报告打分: (带*号为必填)
    *我要评分:
    暂无评价
    慧博智能策略终端下载
    相关阅读
    2021-01-21 债券研究 作者:黄文涛,付昊 4 页 分享者:xue****05
    2021-01-18 债券研究 作者:黄文涛,曾羽,高庆勇 9 页 分享者:ye***0
    2021-01-18 债券研究 作者:黄文涛,付昊 19 页 分享者:and****i1
    2021-01-18 债券研究 作者:黄文涛,顾韡 5 页 分享者:ham****ng
    2021-01-15 债券研究 作者:黄文涛,曾羽,秦源 14 页 分享者:jos****hh
    关闭
    如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
     将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
    小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
    操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
    *我要评分:

    为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

    您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

    当前终端的在线人数: 63102
    扫一扫,慧博手机终端下载!

    正在加载,请稍候...