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    申万宏源-食品饮料雷火网址周报:茅台加大直销投放,雪花强化雷火网址信心-201121

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    日期:2020-11-21 21:50:56 研报出处:申万宏源
    雷火网址名称:食品饮料雷火网址
    研报栏目:雷火网址分析 吕昌,周缘,王铄  (PDF) 29 页 1,772 KB 分享者:hu***i 推荐评级:看好
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    研究报告内容
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    精选摘要:把握优质个股的回调机会。白酒板块,2021年是十四五开局之年,关注头部企业十四五规划。明年高端和次高端酒具备提价空间。低基数和春节靠后的背景下,21Q1开门红可期。看好白酒2021年尤其是上半年表现,重点推荐:贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖;推荐顺鑫农业、今世缘、洋河股份、古井贡酒。。”

    申万宏源-食品饮料雷火网址周报:茅台加大直销投放,雪花强化雷火网址信心-201121

    1. 本期投资提示:一周板块回顾:上周食品饮料板块上涨2.3申万宏源5%,其中白酒上涨1.88%,上证综指上涨2.04%,跑输大盘0.16pct,在申万28个子雷火网址中排名第11。

    2. 涨幅前三位为有色金属(+6.04%),采掘(+4.40%),国防军工(+4.33%);个股方面,涨幅前三位为金枫酒业(28.01%)、金种子酒(26.2%)、会稽山(26.04%);跌幅前三位为金食品饮料雷火网址周报徽酒(-6.76%)、新乳业(-6.39%)、仙乐健康(-6.25%)。

    3. 投资建议:本周我们发布2021年度策略:茅台加大直销投放2021年板块面临高估值、高基数,需要更聚焦企业长期的成长空间和竞争格局。

    4. 全年特别是上半年,我们相对更看好白酒板块的整体表现,建议加配龙头雪花强化雷火网址信心和底部复苏品种,大众食品把握优质个股的回调机会。

    5. 白酒板块,2021年是十四五开局申万宏源之年,关注头部企业十四五规划。

    6. 明年高端和次高食品饮料雷火网址周报端酒具备提价空间。

    申万宏源-食品饮料雷火网址周报:茅台加大直销投放,雪花强化雷火网址信心-201121

    7. 低基数和春节靠后的背景下,21Q1开门红茅台加大直销投放可期。

    8. 看好白酒2021年尤其是上半年表现,重点推荐:贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖雪花强化雷火网址信心;推荐顺鑫农业、今世缘、洋河股份、古井贡酒。

    9. 展望2021年,大众食申万宏源品在高估值和高基数的背景下,在子雷火网址比较层面需要注意三点,1、2021年要保持适度的收入增速;2、具备清晰的中期逻辑;3、具备短期催化。

    10. 重点推荐:双食品饮料雷火网址周报汇发展、伊利股份、洽洽食品,推荐华润啤酒、涪陵榨菜、重庆啤酒、青岛啤酒、桃李面包。

    11. 关注中炬茅台加大直销投放高新、绝味食品。

    申万宏源-食品饮料雷火网址周报:茅台加大直销投放,雪花强化雷火网址信心-201121

    12. 白酒板块:布局2021年,建雪花强化雷火网址信心议加配龙头和底部复苏品种。

    13. 2020年尽管雷火网址受新冠肺炎疫情影响,但仍然不乏超预期表现:1、高端酒价格表现强势,茅五泸批价均创新高;2、龙头茅五汾基本面表现强势,茅五稳定维持两位数增长,汾酒收申万宏源入业绩增速明显超出年初市场预期;3、头部企业保持充分战略定力,渠道质量表现高;4、酱酒维持高度景气,持续扩容且价格持续提升。

    14. 雷火网址自2016年复苏以来持续表现强势(2018年下半年除外),但雷火网址演绎每年都有变化,每年都不乏超预期品种,整体来看,雷火网址升级、集中食品饮料雷火网址周报、整合三大趋势仍然延续,且预计在疫情后将进一步强化,头部品牌强者恒强。

    15. 2021年是十四五开局之年,临近十三五收官,建议密切关注各酒企十四五规划,预计高端酒确定性仍然最强,将维持两位数茅台加大直销投放复合增长;汾酒强者恒强趋势不变,增长空间与弹性巨大。

    16. 2021年有望成为涨价年,茅台渠道利差不断扩大,为提价留足充分空间;五粮雪花强化雷火网址信心液实现顺价,具备提价基础。

    申万宏源-食品饮料雷火网址周报:茅台加大直销投放,雪花强化雷火网址信心-201121

    17. 高端酒提价将给次高端白酒提供充分的涨价申万宏源空间。

    18. 2021年产食品饮料雷火网址周报品升级趋势不变,五粮液将进一步推广经典五粮液,汾酒青花复兴版占位800元以上价格带,洋河梦之蓝继续升级。

    19. 光瓶酒继续升级,未来在百元以下将茅台加大直销投放出现不同价格带光瓶酒大单品。

    20. 20Q1由于低基数影响,报表表现普遍承压,预计21Q1春节旺季销售向好,报表端雪花强化雷火网址信心有望实现高增长,渠道端和报表端都有望实现开门红。

    21. 基于2016年以来雷火网址表现,以及我们对美日烈酒市场发展情况研究分析,我们认为,长期来看,高端酒是最优赛道,长期成长空间最大,且确定性最强;次高端雷火网址仍将持续扩容,3-5年有望维持两位数增长,但雷火网址格局变化大,酱酒热潮兴起重塑雷火网址格局,清香龙头汾酒表现强势,未来浓香份额被挤压,清香酱香品牌均会诞生申万宏源大单品;大众酒升级和整合是确定性趋势,光瓶酒有望在新的价格带诞生大单品,牛栏山有望实现二次成长。

    申万宏源-食品饮料雷火网址周报:茅台加大直销投放,雪花强化雷火网址信心-201121

    22. 高端酒价格更新:本周茅台批价2850元,五粮液批价975元,国窖1573批价食品饮料雷火网址周报845元。

    23. 食品板块:大众消费品年初至今涨幅较大,一方面在疫情存在的特殊背景下,居家消费、传统卖场费用减少、社保减免和税收优惠等阶段性原因,使得茅台加大直销投放以速冻、米面以及较依赖传统渠道的食品公司业绩在Q2和Q3大幅增长。

    24. 另一方面,市场给予长期成长空间大且确定雪花强化雷火网址信心性高的龙头公司以估值溢价。

    25. 大众品当前估值水平很多已处于历史上限,尤其是细分赛道龙头,多数估值水平不低,未来唯有高申万宏源增长才能在较短时间内消化估值;大众品当前估值水平很多已处于历史上限,尤其是细分赛道龙头,多数估值水平不低,未来唯有高增长才能在较短时间内消化估值;展望2021年,大众食品在高估值和高基数的背景下,在子雷火网址比较层面需要注意三点,1、2021年要保持适度的收入增速;2、具备清晰的中期逻辑;3、具备短期催化。

    26. 看好双汇发展,预计猪价下行叠加管理改善将带来屠宰和肉制品量食品饮料雷火网址周报利齐升;啤酒龙头长期盈利改善,存量玩家分享高端化红利,澳麦上涨带来提价的潜在催化;把握成长性突出的细分品类龙头回调机会。

    27. 成本变动回顾:主产区生鲜乳平均价为4.02元/公斤,同比上升5.00%,环比茅台加大直销投放上升0.5%。

    28. 上周仔猪价格84.13元/公斤,同比上升6.59%,环比下降2.60%;生猪价格30.26元/雪花强化雷火网址信心公斤,同比下降17.37%,环比上升0.10%;03%,环比下降1.19%板块估值水平:目前食品饮料板块2020年动态PE47.34x,溢价率166.85%,环比下降3.87pct;白酒动态PE47.71x,溢价率168.94%,环比下降4.81pct。

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