“精选摘要：亿元；芙万智能洗地机国内销售共计0.33万台，销售额达2.48亿元。添可异军突起，激励计划配套跟进添可品牌的崛起成为公司今年业绩表现的最大亮点，内销方面，据奥维云网数据显示，芙万智能洗地机创下2.48亿元的销售成绩，在今年双十一期间帮助添可跻身天猫16大销售过亿新品牌队列。外销方面，添可品。”
1. 公司发布2020年度业绩快报，预计2020年度实现归母净利润5.9亿-6.3亿元，同比增长388.79%-421.93%；实现扣费归母净利润4.9亿元-5.3亿元，同比增长385.90%-425.57%。
2. 其中，20Q4单季度预计实现归母净利润3.4亿元-3.8亿元，同比增长1600%-1800%。
3. 点评：供需共振，20Q4贡献全年6成净利公司预计2020年度实现归母净利润5.9亿-6.3亿元，其中20Q4单季归母净利润约为3.4亿元-3.8亿元，占比60%左右。
4. 我们认为供需共振是Q4业绩井喷的内在原因，从供给上看，公司爆款不断，T8系列扫地机、芙万智能洗地机直击用户痛点，产品力过硬；从需求看，疫情催化叠加传统旺季，内外需求在Q4集中释放。
5. 内外共振下公司产品销售表现亮眼，据奥维云网数据显示，20Q4公司T8系列扫地机器人国内销售共计13.82万台，销售额达3.78亿元；芙万智能洗地机国内销售共计0.33万台，销售额达2.48亿元。
6. 添可异军突起，激励计划配套跟进添可品牌的崛起成为公司今年业绩表现的最大亮点，内销方面，据奥维云网数据显示，芙万智能洗地机创下2.48亿元的销售成绩，在今年双十一期间帮助添可跻身天猫16大销售过亿新品牌队列。
7. 外销方面，添可品牌凭借洗地机产品力和跨境电商渠道力顺利打开海外市场，海外收入实现显著增长，成为成长新动力。
8. 此外，公司于近期针对添可推出员工激励计划，拟授予限制性股票955.6万股，占总股本1.69%，授予对象包括添可中高层及技术骨干在内的154人。
9. 激励计划彰显了公司对添可成长的信心，有望发挥长效作用，助力添可发展。
10. 业务增长带动业绩改善，20Q4非经常性损益影响有限根据快报数据，我们预计2020年全年非经常性损益约在1亿元左右，对公司全年业绩贡献较大。
11. 但分季度看，非经常性损益主要来自于20Q2确认3603万元的政府补贴以及20Q3产生3804万元的非流动性资产处置收益，20Q4单季发生额约为1439万元。
12. 因此，20Q4业绩高增主要由主营业务增长带动，当期非经常性损益影响有限。
13. 展望明年，建议关注海外展业和产品优化展望明年，我们建议关注两条主线：一是海外展业动态，目前公司海外战略初见成效，考虑到海外扫地机器人市场正处于局部规划导航产品到全局规划导航产品的换机潮，公司中高端产品有望持续放量。
14. 此外，添可芙万智能洗地机已打开海外市场，也将有力推动明年的业绩增长；二是产品优化成效，由于历史原因，公司产品结构中中低端机占比较大，目前公司产品高端化战略稳步推进，盈利水平有望进一步改善。
15. 盈利预测与评级公司为全球扫地机器人领先品牌，国内外业务高速增长。
16. 我们预计2020-2022年公司归母净利润分别为6.1/8.4/10.9亿元，对应当前PE分别为95/69/53倍。
17. 我们对公司维持“强烈推荐”评级。
18. 风险提示新品表现不及预期、雷火网址增速大幅下滑、地缘政治扰动、海外需求疲软。
